一样平常消耗品:白酒基本面稳支持 荐13股

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投资要点引荐组合:贵州茅台、顺鑫农业、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、汤臣倍健、伊利股份、绝味食物、双汇开展、中炬高新、洽洽食物。


本周行情回忆:上周沪深300下跌1.81%,食物饮料行业下跌0.57%,绝对沪深300指数超额收益2.39%,在SW行业分类下各行业总排名第3。子板块中,其他酒类涨幅最大,下跌2.3%;食物综合跌幅最配资是啥大,下跌4.49%。停止2019年4月12日,食物饮料指数市盈率为33.55,环比下跌1.83个单元,高于历史均值1.99个单元;食物饮料的估值溢价率为152.1%,高于历史均值30.2pct。


周看法:


3月微观数据超预期,白酒基础面稳支持。3月社融/PPI/M2/CPI目的超预期,社融同比多增1.28万亿元,社融存量同比增速10.7%,较上月反弹0.6pct,远超市场预期;狭义钱币M2余额188.94万亿元,同比+8.6%,增速比上月末高0.6pct,实体运动性情形连续改善。金融数据总量和结构恶化预示经济企稳信号再确认。联合之前公布的3月制造业推销司理人指数50.5%,环比+1.3pct,重回景气区间,标明下游制造业需求韧性仍较强。此外,3月一线都会新建商品住宅成交明白回暖,地产和基建边缘回温。正如我们在2019年年度战略《薄雾中穿行,迂回中行进》中论证的,白酒尤其是高端、次高端白酒的商务需求与微观经济冷暖相关度高,基建投资等先行目的提升会动员商务运动频仍,白酒消耗提频率升条理,从历史履历看经济先行目的6个月左右传导至酒企报表,PMI指数直接反映经济景气水平,和白酒需求呈较明白同向转变。3月CPI同比下跌2.3%,,食品价钱下跌4.1%,次要是猪肉价钱下跌影所致,平和通胀配景下,竞争花样好的细分子行业中有订价权的企业会继续受害。


本周跟踪:本周茅台批价位于1850-1900元之间,五粮液普五批价上升至850-860元,国窖1573批价落在740-760元区间,且五粮液老窖均控货挺价,库存均处低位。作为年内厘革力度最坚决的公司之一,五粮液进一步整理发出开发品牌,彰显“瘦身”决计,4月尾前对严重透支主品牌价值的“五粮PTVIP”、“VVV”等高仿产物在终端门店、商超和电商平台等地下渠道制止下架处置,并中止相关产物宣传,8月尾前对辨识度低且市场定位不清的产物制止整理,完成地下渠道下架使命,12月尾前对包装和价钱等方面不契合制度要求的产物,分期分批制止整改,彻底重塑明晰的品牌及产物架构。随同瘦身,品牌价值回归可期。此外,公司于上周制止外部职员选拔和内部职员的招聘,薪酬勉励机制有市场竞争力,无望扩大公司销售队伍,为控盘分利形式落地提供支持。

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